康美藥業(yè)牽涉到虛增營收、虛增利息收入以及虛增營業(yè)利潤等問題，財務造假規(guī)模高達300億元左右。之前引發(fā)美股市場高度關注的瑞幸咖啡，牽涉到財務造假金額為22億元。換言之，康美藥業(yè)牽涉到的財務造假金額遠遠高于瑞幸咖啡的金額。

　　財務造假金額相差了13倍以上，但因在不同的股票市場，卻產生出不同的命運。瑞幸咖啡財務造假22億元，如今正等待著集體訴訟的判決，一旦認定敗訴，瑞幸咖啡將會面臨巨額的索賠，企業(yè)無法承擔巨額的賠償，最終可能陷入絕境。但是，與之相比，康美藥業(yè)被處以60萬元的頂格罰款，相關責任人員分別處以10萬至90萬不等的罰款，6名主要責任人采取10年至終身證券市場禁入措施。

　　很顯然，就目前而言，國內證券市場的違法違規(guī)成本遠低于美股市場，對上市公司的震懾力也有著本質上的區(qū)別。但是，有一點應該注意的，即康美藥業(yè)60萬頂格處罰是依據(jù)2005年修訂的《證券法》進行判定，主要原因是康美藥業(yè)的財務造假事件是發(fā)生在新《證券法》出爐之前，由此也大大減輕了康美藥業(yè)的處罰壓力。

　　根據(jù)新《證券法》的規(guī)則顯示，信息披露義務人報送的報告或者披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，是處以100萬以上1000萬以下的罰款，頂格處罰金額可達到1000萬，較之前的60萬頂格處罰增加了15倍以上。

　　但是，如果按照康美藥業(yè)這一種財務造假的性質，牽涉到300億的巨額金額，即使按照1000萬的頂格處罰，還是顯得過于輕微。至于相關責任人頂格500萬罰款，也會顯得不夠震懾力。

　　康美藥業(yè)收到了處罰單，行政處罰的風險也基本上得到了釋放，對市場來說，股票暫時擺脫了退市風險，且處罰力度并不算很大，股價漲停也是對利空落地的一種反應。但是，作為財務造假規(guī)模達到300億之巨的上市公司，并非僅僅處罰60萬就可以告一段落。在當前嚴監(jiān)管的背后，康美藥業(yè)接下來還會牽涉到刑事追責、民事索賠等問題。

　　去年8月份，證監(jiān)會對康美藥業(yè)下發(fā)《行政處罰及市場禁入事先告知書》。

　　《行政處罰及市場禁入事先告知書》顯示，康美藥業(yè)存在以下四大方面的問題。

　　一是，康美藥業(yè)涉嫌累計虛增營業(yè)收入291.28億元，具體為：

　　《2016年年度報告》虛增營業(yè)收入89.99億元，多計利息收入1.51億元，虛增營業(yè)利潤6.56億元，占合并利潤表當期披露利潤總額的16.44%。

　　《2017年年度報告》虛增營業(yè)收入100.32億元，多計利息收入2.28億元，虛增營業(yè)利潤12.51億元，占合并利潤表當期披露利潤總額的25.91%。

　　《2018年半年度報告》虛增營業(yè)收入84.84億元，多計利息收入1.31億元，虛增營業(yè)利潤20.29億元，占合并利潤表當期利潤總額的65.52%。

　　《2018年年度報告》虛增營業(yè)收入16.13億元，虛增營業(yè)利潤1.65億元，占合并利潤表當期披露利潤總額的12.11%。

　　二是，累計虛增貨幣資金886億元。

　　康美藥業(yè)《2016年年度報告》虛增貨幣資金225.49億元，占公司披露總資產的41.13%和凈資產的76.74%;《2017年年度報告》虛增貨幣資金299.44億元，占公司披露總資產的43.57%和凈資產的93.18%;《2018年半年度報告》虛增貨幣資金361.88億元，占公司披露總資產的45.96%和凈資產的108.24%。

　　也就是說，康美藥業(yè)這幾年虛增的300億左右的貨幣資金并不存在。

　　三是，《2018年年度報告》中存在虛假記載，虛增固定資產、在建工程、投資性房地產，共計36億元。

　　康美藥業(yè)在《2018年年度報告》中將前期未納入報表的亳州華佗國際中藥城、普寧中藥城、普寧中藥城中醫(yī)館、亳州新世界、甘肅隴西中藥城、玉林中藥產業(yè)園等6個工程項目納入表內，分別調增固定資產11.89億元，調增在建工程4.01億元，調增投資性房地產20.15億元，合計調增資產總額36.05億元。

　　四是，《2016年年度報告》《2017年年度報告》《2018年年報告》中存在重大遺漏，未按規(guī)定披露控股股東及其關聯(lián)方非經營性占用資金的關聯(lián)交易情況。

　　2016年1月1日至2018年12月31日，康美藥業(yè)在未經過決策審批或授權程序的情況下，累計向控股股東及其關聯(lián)方提供非經營性資金116.19億元用于購買股票、替控股股東及其關聯(lián)方償還融資本息、墊付解質押款或支付收購溢價款等用途。

　　在被立案調查前，康美藥業(yè)公司市值最高達1300多億元，為市場熱議的千億市值白馬股，如今市值僅剩下134億。

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