中國經(jīng)濟網(wǎng)北京4月17日訊 (記者 關(guān)婧)近日，中概股跟誰學(xué)(NYSE:GSX)因被兩度機構(gòu)做空、凈利增長超10倍而受到市場關(guān)注?！　?020年2月25日，做空機構(gòu)灰熊Grizzly Research發(fā)布了一份報告，稱中概股跟誰學(xué)通過關(guān)聯(lián)方分流成本、粉飾財報;2020年1月耗資3.3億元在鄭州購買的3棟樓，實際總投資僅7500萬元，存在轉(zhuǎn)移資金的嫌疑;曾要求入駐的教育機構(gòu)使用虛假賬號刷單，訪問量和下載量遠低于同行;聯(lián)合創(chuàng)始人、財務(wù)總監(jiān)宋欲曉在IPO前突然離開等問題，報告稱“跟誰學(xué)是教育上市公司中最差的標(biāo)的”。

　　4月14日，跟誰學(xué)再次遭做空機構(gòu)質(zhì)疑。香櫞Citron Research發(fā)布報告稱，中概股跟誰學(xué)高達70%的營收是虛構(gòu)的，增長極其不實。本次報告中的多數(shù)質(zhì)疑與此前Grizzly Research的報告接近，Citron Research指出，跟誰學(xué)創(chuàng)造出10倍于行業(yè)生產(chǎn)力的名師沒有名字、沒有合同，也從未出現(xiàn)在任何網(wǎng)站及商業(yè)計劃中。報告認(rèn)為跟誰學(xué)在微信群組中植入虛假學(xué)生，大約有80%用戶是虛構(gòu)的。

　　天眼查顯示，跟誰學(xué)隸屬于北京百家互聯(lián)科技有限公司，由原新東方集團執(zhí)行總裁陳向東于2014年6月創(chuàng)建。跟誰學(xué)目前旗下有跟誰學(xué)、高途課堂、成蹊商學(xué)院、金囿學(xué)堂、微師、babyABC等品牌，其中“跟誰學(xué)”和“高途課堂”聚焦在線K12大班直播。

　　2015年3月30日，跟誰學(xué)宣布A輪融資5000萬美元。2019年6月6日，跟誰學(xué)在美國紐約證券交易所掛牌上市，頂著“唯一盈利的在線教育公司”光環(huán)，跟誰學(xué)的發(fā)行價為10.5美元，上市融資合計2.08億美元。

　　作為第一家A輪融資后就上市的公司，跟誰學(xué)業(yè)績遠遠領(lǐng)先于同類在線教育上市公司。4月3日，跟誰學(xué)公布的2019年年報顯示，2019年全年凈收入21.149億元人民幣，同比增長432.3%;凈利潤為2.266億元人民幣，同比增長1050.3%。

　　除了兩個月內(nèi)頻頻被做空機構(gòu)“狙擊”，跟誰學(xué)還面臨法律訴訟。在線教育企業(yè)VIPKID稱于4月13日向北京市海淀區(qū)法院提交起訴書，起訴跟誰學(xué)“指使員工使用不正當(dāng)手段竊取用戶名單等商業(yè)機密”，并索賠800萬元，目前北京市海淀區(qū)法院已受理此案。這也是在線教育行業(yè)領(lǐng)域，首例以“竊取商業(yè)機密”為由起訴的案件。

　　上市后，跟誰學(xué)股價在2020年2月24日達到最高價46.40美元，而香櫞Citron Research報告發(fā)出后，跟誰學(xué)4月14日股價一度跌超9%，股價最低報28.29美元。截至4月15日收盤，跟誰學(xué)報收29.67美元，跌幅4.90%，市值70.81億美元。

　　做空機構(gòu)灰熊稱跟誰學(xué)夸大財務(wù)數(shù)據(jù)

　　今年2月25日，做空機構(gòu)灰熊Grizzly Research發(fā)布了一份59頁的報告，稱中概股跟誰學(xué)有夸大財務(wù)數(shù)據(jù)、刷單以及轉(zhuǎn)移資金等行為。

　　首先，做空報告稱跟誰學(xué)2018年虛增74.6%盈利，并通過關(guān)聯(lián)方北京優(yōu)聯(lián)、百家視聯(lián)、百家云圖分流成本，粉飾財報。

　　天眼查顯示，北京優(yōu)聯(lián)又名“家長家”，2014年由跟誰學(xué)前員工熊驍注冊成立，Grizzly Research認(rèn)為它的創(chuàng)立是為了通過微信社群向跟誰學(xué)輸送消費端用戶。百家視聯(lián)的法人、董事長是跟誰學(xué)曾經(jīng)的聯(lián)創(chuàng)之一、CTO李鋼江。百家云圖的法人、董事長、經(jīng)理為鄧弘，也是跟誰學(xué)曾經(jīng)的聯(lián)創(chuàng)之一，負(fù)責(zé)“天?！逼放?。

　　做空報告認(rèn)為，無論是辦公地址，還是員工招聘，北京優(yōu)聯(lián)、百家視聯(lián)員工存在與跟誰學(xué)在一個辦公樓或辦公室工作的情況。尚不清楚的是，跟誰學(xué)是否將這些員工視為自己的員工。但跟誰學(xué)或利用這些實體去雇傭員工，從而將費用隱藏在他們的損益表中。

　　其次，跟誰學(xué)于2020年1月13日收購了鄭州凱通科工貿(mào)有限責(zé)任公司，完成了對河南鄭州經(jīng)濟開發(fā)區(qū)內(nèi)幾宗商業(yè)地產(chǎn)的購買，總價為3.34億元。做空報告指出，上述建筑物總投資7500萬元，與跟誰學(xué)公開支付的3.34億元的價格相差4倍，跟誰學(xué)存在夸大資本支出，是為了洗去其資產(chǎn)負(fù)債表上之前被夸大的現(xiàn)金。

　　第三，做空報告稱，跟誰學(xué)和旗下品牌高途課堂的百度搜索、微信指數(shù)偏低，但收入和利潤卻高于競品。Grizzly Research還表示，跟誰學(xué)曾要求入駐的教育機構(gòu)使用虛假賬號刷單，第三方流量監(jiān)控平臺也顯示訪問量和下載量遠低于同行。即使在今年春節(jié)疫情期間，也未進入行業(yè)前五。

　　第四，跟誰學(xué)曾經(jīng)的8位聯(lián)合創(chuàng)始人中，僅有陳向東和羅斌在職，跟誰學(xué)聯(lián)合創(chuàng)始人之一、副總裁張懷亭于2019年12月21日離職，CTO李鋼江和天校業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人鄧弘早在2017年離開，財務(wù)總監(jiān)宋欲曉在上市前離開，跟誰學(xué)好課小學(xué)業(yè)務(wù)蘇偉今年年后離職，跟誰學(xué)高途課堂負(fù)責(zé)師資、教學(xué)業(yè)務(wù)的呂偉勝準(zhǔn)備離開。

　　Grizzly Research稱，財務(wù)總監(jiān)宋欲曉的繼任者沈楠，在之前的任職公司Sinoedu(外教中國)的名聲存疑，有多起欺詐訴訟。

　　第五，報告質(zhì)疑，跟誰學(xué)如何保持明顯低于行業(yè)平均水平的獲客成本，還能在高課單價的情況下保持高的續(xù)班率?

　　在Grizzly Research 報告發(fā)布之后，跟誰學(xué)股價并未出現(xiàn)明顯變化。4月因瑞幸咖啡財務(wù)造假影響，跟誰學(xué)股價小幅下行，4月3日跟誰學(xué)發(fā)布2019年年報后，股價收盤重挫15.52%。

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